В перспективе вполне вероятна отмена налога по доходам с облигаций для гражданского населения — по мнению представителей Совета Федерации, назрела необходимость сравнения налогообложения по вкладам и по облигациям.
Мы располагаем информацией о том, что заместителем председателя комитета Совета Федерации по бюджету и финансовым рынкам Николаем Журавлевым уже подготовлен и в скором времени будет внесен в Государственную думу законопроект, согласно которому для граждан отменяется налогообложение доходов с облигаций. По состоянию на сегодняшний день люди уплачивают подоходный налог с прибыли от облигаций, равный 13%. Имеются в виду облигации российских эмитентов, неважно, компания это или государство в лице Министерства финансов. Госдума и Минэкономразвития высказываются за введение данного законопроекта.
Простейший вариант облигации представлен в виде долговой ценной бумаги. В перспективе эмитент обязан купившему ее инвестору вернуть вложенные деньги вместе с определенным процентом за их использование. Логика изменений, которые внесены в законодательство объясняется г-м Журавлевым тем, что на сегодняшнем этапе облигациям не представляется возможным вступить в конкуренцию с вкладами в банках. Отличие депозитов от ценных бумаг в том, что они застрахованы государством в объеме 1,4 млн рублей, а по доходам по ним не нужно платить налог — если ставка по депозиту не превышает 18,25% годовых (к ставке рефинансирования ЦБ, то есть 8,25% плюсуется 10 п.п.). Подписание соответствующего закона о поправках в Налоговый кодекс президентом России состоялось в конце прошлого года. А до этого граждане были обязаны уплачивать 35% налог с депозитов в рублях, по которым ставки начинались от 13,25% годовых. В кризисный период, после того, как Центробанк повысил ключевую ставку до 17% годовых, в банках произошло повышение ставок по вкладам до 17–18% годовых.
По словам Журавлева, сейчас есть потребность в уравнивании налогообложения и относительно вкладов, и относительно облигаций. Если этого не случится, мы не сможет развить рынок облигаций у населения, а именно он является одним из главных инвесторов во всем мире. На сегодняшний день облигации не могут быть конкурентами банковских вкладов.
Как продолжил сенатор, облигации – это прямая дорога денег в реальный сектор экономики, особенно, если речь идет о корпоративных облигациях, доходность по которым практически всегда превышает доходность государственных или муниципальных облигаций. Что же до государственных облигаций, то в минувший понедельник на заседании комитета по бюджету в СФ первый заместитель главы Министерства финансов Татьяна Нестеренко сказала, что ведомство приступило к рассмотрению возможности вернуть на рынок государственные краткосрочные облигаций (ГКО). Стоит напомнить, что выпуск ГКО осуществлялся для гражданского населения в период с 1991 по 1998 год. Эмитировал их Минфин, в качестве генерального агента по обслуживанию выпусков выступал Центробанк. Однако 17 августа 1998 года в стране объявили технический дефолт по ГКО, доход по которым накануне кризиса достигал 140% годовых (при том, что увеличение доходности по облигациям, обращающимся на бирже, напрямую ведет к повышению риска). С той поры прекратился выпуск ГКО для физических лиц.
Как говорят опрошенные аналитики, сегодня уровень доходности по отечественным облигациям надежных эмитентов достигает 17–18% годовых, по государственным облигациям — 14–15%. Доступно приобретение и облигаций зарубежных компаний (в этом помогают посредники), но по ним доходность на порядок меньше и может составить 5–7%.
По словам руководителя практики инвестконсультирования ФБК Романа Кенигсберга, в итоге россияне, вложив свои деньги в облигации, получают с них доход не в полном объеме, так как с дохода вычитывается налог в 13%, то есть доход в 18% падает до отметки 15–16%. И, как результат, доходность этих ценных бумаг сейчас уступает доходности по вкладам.
Согласно последней статистике Центробанка по вкладам на 1 декабря 2014 года объем вкладов граждан в рублях составил 13,8 трлн (в зарубежной валюте — 4,4 трлн). Как раз вклады в рублях рассматриваются в качестве конкурента облигациям, по вкладам в валюте ставка ощутимо меньше — сейчас она не превышает 10% годовых по вкладам в долларах и евро.
По словам начальника аналитического управления УК «Ингосстрах-Инвестиции» Евгения Воробьева, мы столкнулись с перекосом - банковские депозиты более привлекательны для вложений нежели другие финансовые инструменты, в том числе и облигации. А чтобы повысить интерес физических лиц-инвесторов к облигациям, первое, что требуется, это отмена для них налогообложения доходов по облигациям, а второе, последовательное повышение финансовой грамотности населения.
Немного о главных плюсах вложений во вклады: отсутствует налог на проценты по депозитам при ставке до 18,25% годовых, есть государственная страховка от Агентства по страхованию вкладов (АСВ), оформления депозита отличается простотой по временным и документарным затратам. Но у инвестирования в депозиты есть и минусы: если говорить об отрасли, то вложения не диверсифицируются (вклады доступны для открытия только в банках), невозможно досрочное изъятие средств без утраты процентов. В некоторых банках предлагаются депозиты, условия которых предусматривают досрочное снятие всех средств без утраты дохода, но ставка по таким вкладам очень низкая.
Плюсы инвестиций в облигации, по мнению аналитиков, заключаются в возможности диверсифицировать отраслевой риск — допустим, возможна покупка облигаций только телеком- и нефтяных компаний, а также покупка бумаг с любым подходящим сроком погашения. Кроме того, в любой момент облигацию можно продать Московской бирже и не потерять при этом накопленные проценты — но это только в том случае, если человек с умом выбрал облигацию. Есть и минусы. Сам выбор облигации – процесс сложный, чем выбор банка и типа вклада, поэтому инвестор должен понимать, что такое кредитное качество эмитентов. Однако возможно и упрощение процесса инвестирования – можно приобретать вместо самих облигаций, инструменты на их основе, к примеру - ПИФы облигаций. Еще один очевидный минус: необходимость платить брокерской компании определенную долю процентов от оборота. Как плюс, так и минус состоит в том, что рыночная стоимость облигации может и превысить номинал, и наоборот стать совсем низкой — это зависит от того, какие на финансовых рынках сложатся условия. Еще один неоднозначный признак таких вложений заключается в том, что можно принять на себя риски с эмитентами, не пользующимися большой популярностью.
В Государственной думе инициатива Журавлева нашла поддержку. По мнению заместителя председателя ГД по финансовому рынку Анатолия Аксакова, есть необходимость обнулить налог по облигациям. Нужно предоставить гражданам большой выбор инструментов для инвестирования. В нынешних условиях, когда доходность фактически равна, налог по облигациям - это однозначно сдерживающий фактор.
Министерство экономического развития концептуально тоже поддержало законопроект.
По словам помощника министра экономического развития Алексея Улюкаева Елены Лашкиной, действующий бизнес тогда смог бы привлечь деньги и приступить к стимулированию активности на рынке ценных бумаг.
Представители компании Swiss Appraisal (в России и СНГ) выразили своё согласие с тем, что облигации могут стать прямым путем денег в отечественную экономику. Финансы по депозитам, которые поступают в банк, как правило, распоряжаются на усмотрение самого банка, они могут вообще не оказаться в реальном секторе.
Приобретая облигации какой-то определенной компании, частный инвестор становится кредитором именно этой компании.
По мнению управляющего директора компании «Инвесткафе» Ивана Кабулаева, если налог по облигациям обнулят, это станет отличной мерой, которая приведет к появлению на фондовом рынке новых денег, вытащенных населением из-под матрасов и изъятых с банковских счетов. Сегодня на самом деле неясно, как начать конкуренцию с депозитами. Если в гражданах зародится интерес к фондовому рынку, это может стать причиной увеличения спроса и на какие-то другие инструменты (допустим, те же акции), что, в свою очередь, вызовет более справедливое и равномерное распределение капитала на рынках. В результате такой инициативы рынок облигаций может пополниться несколькими сотнями миллиардов рублей в течение года после того, как законопроект примут.
Однако, по мнению начальника отдела стратегических операций банка «Открытие» Михаила Зака, обнуление налога вряд ли способно решить проблему, связанную с непопулярностью облигаций у граждан, ведь дополнительные 1–2% прибыли, о которых так часто говорят, не могут создать у рядовых клиентов банков желания ознакомиться с чем-то новым в деле увеличения доходности, доверив свои сбережения брокерским компаниям и корпорациям. По мнению начальника аналитического управления банка БКФ Максима Осадчего, инвестированию граждан в облигации в большей степени мешает не налогообложение, а низкая финансовая грамотность или полное её отсутствие.
