Ожидания МЭР связаны со скорым ослаблением курса нацвалюты к доллару США. Но какими валютными инструментами можно воспользоваться частному инвестору, чтобы получить доход на укреплении доллара, не считая наличную валюту и депозит?
Укрепление рубля в валюте США продолжается, несмотря на то, что ЦБ ежедневно покупает валюту на $100 млн и то, что динамика нефтяных цен слаба. С 7 февраля, времени, когда стартовали регулярные валютные интервенции, рост курса нацвалюты к доллару составил 1,8%, а с начала года — 4,4% (58,20 руб.). Как правило, укрепление рубля связывают с тем, что его активно используют при совершении спекулятивных операций carry trade (при торговле на разнице между процентными ставками), которые пользуются популярностью среди зарубежных игроков. Также сказывается влияние налогового периода и продажи выручки в валюте экспортерами. Но, как сказал глава МЭР Максим Орешкин, укрепление рубля - явление краткосрочное, обусловленное сезонным фактором и притоком капитала, в том числе от сделок, связанных с приватизацией. В скором времени инвесторы увидят, как ослабнет рубль, а затем стабилизируется. По мнению экспертов, к лету доллар США будут торговать в пределах 60–65 руб., то есть потенциально его укрепление с текущих уровней может составить примерно 12%.
По словам начальника отдела экспертов «БКС Экспресс» Дмитрия Шишова, если учесть возможный рост курса валюты США, то возрастает актуальность вложений в активы в валюте. Наряду с покупкой наличной валюты, к популярным финстратегиям для получения дохода в долларах или евро можно отнести депозиты в валюте. Но ставки по такого рода вкладам в топ-15 самых крупных банков крайне низки — от 0,01 до 1,75% - на точное значение влияют банк, сумма и срок размещения. Так какими инструментами может воспользоваться частный инвестор для заработка на активах в зарубежной валюте?
Еврооблигации
По словам Шишова, облигации, выпущенные российскими корпорациями или Минфином, номинированные в зарубежных валютах (еврооблигации), потенциально могут принести доход в 4–4,5% дополнительно к заработку от роста курса обеих мировых валют. К тому же, продав еврооблигации до погашения, инвестору доступно получение купонного дохода за каждый день владения этими ценными бумагами (НКД). В итоге, досрочно продав эти бумаги, инвестор не потеряет накопленные проценты. Стоимость еврооблигаций зависит от рыночного баланса спроса и предложения, но в отличие от акций им присуща меньшая волатильность и в перспективе они нацелены на номинал по мере того, как приближается дата погашения.
По словам директора по работе с долговыми инструментами УК «Альфа-Капитал» Евгения Кочемазова, в этом году у рынка российских евробондов будет поддержка из-за того, что ФСР США повысит процентную ставку и, как ни странно, сохраняющихся антироссийских санкций. В предыдущий 2-летний период российскими компаниями была сокращена эмиссия долга в связи с ограничениями на инвестирование в отечественный финсектор, которые ввели власти США и страны Евросоюза. В итоге востребованность российских евробондов наблюдалась только со стороны нерезидентов и внутренних инвесторов, что стало причиной - из-за маленького объема новых выпусков - структурного дефицита на рынке валютного долга. В 2017–2018 гг. ожидается сокращение объема доступных корпоративных облигаций еще на 35%, что вызовет рост цен на эти бумаги, а доходность по ним может составить 5–7%.
Сегодня покупка еврооблигаций доступна через Московскую биржу и внебиржевой рынок (например, RTS Board) при посредничестве брокерской компании. По мнению Шишова, среди еврооблигаций, доступных к приобретению на Мосбирже за $1000, можно обратить внимание на 6 выпусков, среди них - бумаги с тиккером BIN-19 (заемщик — Бинбанк, с доходностью к погашению — 6,5% годовых), PSB Fin-7 (Промсвязьбанк, 5,38%), RUS-18 (Минфин РФ, 3,9%), VEB-20 (Внешэкономбанк, 4,07%) и другие. Еврооблигации, торгуемые на внебиржевых площадках, внимания заслуживают TRUBRU-20 (ТМК, 4,8% годовых), PROMBK-19 (Промсвязьбанк, 4,7%), LUKOIL-23 (ЛУКОЙЛ, 4,2%) и др. По мнению Кочемазова, неплохая перспектива у коротких выпусков - недавно размещенных (3-5 лет) выпусков акций «Трансмашхолдинга», ЧТЗ (Челябинский трубопрокатный завод) и «Роснефти». Стоит присмотреться и к 7-летним евробондам Государственной транспортно-лизинговой компании и Мособласти.
При инвестировании в еврооблигации, не стоит забывать про риски, сопряженные с этим инструментом. Ведь несмотря на то, что евробонды, торгующиеся на Мосбирже, популярны в среде западных инвесторов, они относятся к низколиквидным бумагам. Это значит, что инвестор может столкнуться с проблемами при их продаже, желая зафиксировать прибыль. К тому же, как прописано в российском законодательстве, доход, полученный по корпоративным евробондам, облагается налогом в 13% в рублях (это относится к купонам, и разнице между ценой покупки и продажи). Этот нюанс, по сути и есть то, чем еврооблигация уступает вкладу в валюте, по которому доход до 9% вообще не подлежит обложению налогом.
По словам директора по продажам брокера ITinvest Андрея Хохрина, сегодня доходность по российским корпоративным еврооблигациям практически сравнялась с доходностью по западным бумагам. Что является свидетельством перегретости долгового рынка. Поэтому лучше сосредоточить внимание на коротких выпусках. Стоит воздержаться от покупки бумаг с длинными сроками и имеющих плечо.
Биржевые инвестфонды
Биржевые фонды (ETF) являются популярным инструментом коллективных инвестиций, их структура схожа с российскими ПИФами. Отличаются они тем, что создание ETF - это иностранная юрисдикция и российские инвесторы воспринимают их как зарубежную ценную бумагу. Как правило, на ETF более низкая комиссия за обслуживание. Сегодня на Мосбирже можно обратить внимание на 12 биржевых фондов (ETF), два из которых следят за корпоративными еврооблигациями российских эмитентов, один — за ценами на физическое золото, восемь — за индексами MSCI различных стран и российского РТС, один — за краткосрочными казначейскими облигациями США. Все ETF имеют регистрацию в Ирландии, а их эмитенты - FinEx Funds Plc, местная «дочка» британской инвесткомпании FinEx. Стоимость услуг по управлению фондами владельцу пая придется оплатить в размере от 0,45 до 0,9% ежегодно в зависимости от того, к какому классу относятся активы, в которые компания инвестирует средства ETF.
Среди всех представленных на отечественном рынке ETF, по мнению начальника департамента торговых операций ИК «Фридом Финанс» Игоря Клюшнева, внимание стоит уделить двум фондам: Finex Cash Equivalents, инвестирующий в казначейские облигации США (Treasuries), и Finex Russian RTS Equity, занимающийся отслеживанием самых ликвидных акций из индекса РТС. В 2016 году рост бумаг этих ETF составил 9 и 24% соответственно. С учетом того, что в мире усилились геополитические риски, наблюдается рост популярности Treasuries, и так как у индекса РТС сохраняется серьезный потенциал к росту, эти фонды со временем только подорожают.
Россияне тоже могут инвестировать в ETF, торгующиеся на рынке США, но для этого владелец брокерского счета должен быть квалифицированным инвестором. Для получения этого статуса, нужно, чтобы на счете было 6 млн руб. или человек обладает квалификационным сертификатом профессионального участника (ФСФР, CFA). Инвестиции в ETF несут те же риски, что и еврооблигации: на инвестдоход нужно будет заплатить НДФЛ 13% в рублях, так что, если рост котировок будет небольшим, а курс валюты значительно укрепится, доход инвестора будет весьма скромным.
Глобальные акции
По прогнозам инвестбанков Goldman Sachs и Bank оf America, индекс S&P500 (США) закончит этот год на отметке 2300 пунктов, что ниже нынешнего уровня почти на 14,6%. Но в отдельных секторах рынка США по итогам года будет наблюдаться положительная динамика. По мнению руководителя отдела информации и анализа международных рынков ГК «Финам» Михаила Аристакесяна, при выполнении президентом США Дональдом Трампом своих обещаний по увеличению расходов на инфраструктуру, выиграть удастся логистическим и строительным компаниям. А при отмене закона Додда — Франка начнется рост компаний финансовой отрасли.
В конце 2016 года исследовательской компанией Zacks Investment Research была дана оценка потенциала роста акций производителя стройтехники Caterpillar и гиганта в финансовом мире - JP Morgan Chase в 2017 году, составившая 11 и 5,2% соответственно. Банк Goldman Sachs поставил на акции онлайн-гипермаркета Amazon.com, потоковых сервисов Pandora Media и Netflix, службы интернет-доставки GrubHub, владельца поисковой системы Google Alphabet, соцсети Twitter и платежного сервиса PayPal, акции которых, как уверены стратеги банка, по сути, стали защитными активами на рынке США. В 2017 году в связи с ростом неопределенности на биржах рост их котировок, по мнению аналитиков, может составить от 3 до 20%. Дивиденды эти компании не выплачивают, поэтому доход инвестор получит только, продав акции.
Для покупки какой-нибудь из этих бумаг, частный инвестор может и не выходить на американские фондовые рынки. Сейчас, по словам руководителя учебного центра биржи Павла Пахомова, на бирже Санкт-Петербурга в России доступна покупка акций и депозитарных расписок свыше 200 глобальных компаний. Как только будет повышена процентная ставка ФРС, что, скорее всего, произойдет в мае, рост акций строительных и финансовых компаний может составить 5% и даже выше. Но инвестор не должен забывать об уплате НДФЛ в 13% на инвестдоход. Налог нужно платить с суммы, которая конвертирована в рубли, даже если её инвестор заработал в
зарубежной валюте. В итоге, если после того, как сделка будет совершена, произойдет рост курса доллара, инвестору придется отдать в налоговую службу больше, чем если бы плата была в долларах. Важно, чтобы инвесторы не забывали, что акция - более рискованный инструмент по сравнению с еврооблигациями и ETF. Поэтому инвестор должен подготовиться к неизбежности «просадок» и регулярно знакомиться с аналитикой по купленным бумагам, чтобы иметь представление о ее перспективах.
